忘掉“.COM”，忘掉国有银行，像迈瑞这样中国土生土长的医疗器械公司为什么也能让海外资本市场期待和兴奋？

　　很少有人躺在医院观察室里还有心情留意身边仪器的品牌，肖晓是个例外。她惊异地发现那个屏幕上跳动着自己生命指征的监护仪竟来自深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司(以下简称迈瑞)，“要知道这可是一家三级甲等医院，曾经是我们进口监护仪代理商心中最坚固的堡垒。”

　　痊愈后，她借出差的机会去拜访这家叫做“迈瑞”的公司，不巧，当天该公司员工正在深圳五洲宾馆开香槟庆祝。2006年9月26日，迈瑞在全球最大的纽约证券交易所上市，交易代码MR，迈瑞不仅成功融资3.11亿美元，而且在员工中制造了至少50个千万富翁和数百个百万富翁。这让迈瑞董事长徐航兑现了他给员工的承诺，“做一流的工作，也要拿一流的收入。”

　　两天后，肖晓从总部得到了一个更令她惊异的消息：英国伦敦皇家医院早已安装了迈瑞的仪器。自2001年始，国产医疗设备行业逐步崛起，一举扭转了此前完全依靠进口的局面，作为2005年全球同行业规模最大的IPO，迈瑞为中国医疗器械行业的全球拓展建立了一个清楚的坐标。

　　“比最顺利的程度还顺利”

　　迈瑞董事长徐航很难给人留下鲜明的第一印象，相貌普通，穿着随意，声音不高不低，对每个人都彬彬有礼。但假如和他交流超过五分钟，你会不自觉地被他谈话的节奏所控制。

　　“面对投资者，我们碰到最频繁的问题是‘既然不缺钱，干吗要上市？’”徐航说，“这也是我们来纽交所之前问自己的问题。”去年，迈瑞获得了高盛4000万美元的投资，但这笔钱至今还没有派上用场。据招股说明书显示，从2000年开始，迈瑞的利润一直保持超过50%的增幅，应收账款不超过27天。

　　但国际市场的巨大潜力使徐航做出了选择。“中国人口占世界20%，但目前医疗器械消费最多占5%，我们四个产品中，有两个已经占到国内30%的市场。”徐航轻叩着桌面，“快速成长，在国内已经没有空间了。我们的愿景就是世界级企业，光靠中国市场肯定不行”。

　　按照徐的规划，几年之后，中国业务可能只占公司总业务的20%—30%。他迫切希望能在占了全球医疗器械消费量的40%—45%的美国市场占据一席之地。毫无疑问，在最重要的市场展示高透明度是必要的。

　　早在2000年，迈瑞已经在香港路演，时逢网络泡沫破灭，到了定价的最后一刻，“因为价值和我们想象的差得实在太远了”，徐航最终决定放弃。

　　2006年重新酝酿上市时，迈瑞请的第一个保荐人是瑞士银行，后者建议仍选择香港，理由是其所需成本仅为在美国上市的1/4，另一个主要原因是最初迈瑞高层对能否通过萨班法案并无十足把握。但很快，纽交所CEO约翰·塞恩及一众高管亲自登门拜访并反复游说，而据说纳斯达克方面也主动找到了迈瑞，这让徐航重新审阅自己公司的价值。当看到全世界医疗器械闻名上市公司几乎都选择纽交所时，他终于在2006年7月做出了决定。而高盛也代替了瑞士银行的位置，并成为迈瑞最终选择纽交所的重要推手。

　　“我们认为仅做3天的路演就够了”，徐航掩饰不住回忆中的兴奋，“高盛告诉我们，全球还没有只做3天的，后来安排了13天，但最终只用了8天。”听了太多路演如何疲惫，机构投资者如何高傲，问题如何刁钻的故事，徐航做好了承受“折磨”的预备，但结果却比想象中“最顺利的程度还要顺利”。

　　在香港路演第一天，迈瑞已经获得3倍超额认购。新加坡一家实力雄厚的基金，其投资经理人在拿到招股说明书1天后，就做了大量的行业研究和财务分析，给迈瑞的评价是“业绩好得难以置信”。

　　在纽约路演时，正逢联合国召开一个重要会议，严重塞车，徐航等人只能弃车步行，成了真正的“路演”。美国有几个年代久远的基金，比较保守，提的问题也多，但几乎都是在迈瑞高管离开不过5分钟后就下单。“大投资人习惯路演结束之前才决定是否下单，搞得你很紧张，我没有这种经历。”徐航说。

　　徐航认为，迈瑞得以轻松完成IPO的原因在于长期拥有优秀业绩，而且得益于中国医疗设备市场前景广阔，“市场小，但成长率是国际市场平均水平的2—3倍，中国政府现在在讲和谐社会，医疗是重要的福利指标，投资者都看好这个概念。”此外，迈瑞在招股说明书上下了很大功夫，用了较多篇幅来介绍每一条线下更新的产品。

　　买下VC

　　徐航毕业于清华大学生物医学工程专业，1991年，29岁的他放弃了一家医疗器械公司技术负责人的职位，与该公司另外几位骨干自立门户，创建迈瑞。据说最初靠一位台湾老太太投资的90万元起家。在迈瑞发展的每一个十字路口，几乎都可以看到来自资本市场的指引。

　　虽然迈瑞早期以代理进口设备为主要收入来源，但徐航的目标则是做设备供给商，因此迈瑞坚持代理与开发同步进行。徐航和他的团队技术背景是超声诊断仪器，此类仪器投资大，回报周期长，所以调整为从门槛低、投入少、产出快、市场大的临床监护仪器切入。和多数创业者一样，捉襟见肘的日子也时常相伴，去北京参加展会，9平方米的展台迈瑞只有实力租一半，所有人都身兼技术员、业务员、搬运工。

　　一次偶然机会，徐航等听国外专家讲除了“心电、血压、体温”这三项常用的生命体征指标外，血氧饱和度在发达国家也是应用很成熟的参数，用它来测量更准确也更灵敏。迈瑞由此突破，推出了中国第一台单参数的血氧饱和度监护仪。1993年又成功推出了中国第一台多参数监护仪。

　　当时国内企业只有迈瑞一家做监护仪，也不知道市场有多大。零部件供给商告诉徐航，至少也要做100台，否则无法组料，于是他咬咬牙做了100台，很快就发走了，然后做了200台，也卖光了，后来大着胆子做到500台、1000台、2000台，还是没有摸到底。

　　迈瑞的竞争对手主要是占据监护仪市场95%市场份额的进口设备制造商，进口监护仪给医院的价格每台10万元左右，而迈瑞仅卖4万元。徐航不讳言，一流的设备，二流的价格以及在行业内积累的丰厚人脉，使迈瑞在创建短短六年间销售就已过亿。